Resumo:Discute o papel e a reputação das agências de rating (análise de risco para investimentos).

Sumário:La funzione delle agenzie di rating nel mercato finanziario : loro idoneità a valutare il merito di credito degli emittenti, anziché la redditività economica dell'investimento. Differenze rispetto alla funzione degli analisti finanziari e dei consulenti in materia di investimenti in strumenti finanziari -- Le agenzie di rating quali gatekeepers degli strumenti finanziari destinati agli investitori. La loro capicità di contribuire a ridurre le asimmetrie informative esistenti nel mercato finanziario, ovvero di operare quali "intermediari dell'iformazione" -- Ulteriore funzione svolta dalle agenzie di rating nell'ambito della contrattazione privata e della regolamentazione: a) le lettere di rating quale benchmark della qualità del credito e la presenza di vincoli basati sul rating nei contratti di prestito, nei bond covenants e in altri accordi finanziari; b) l'incidenza della regolamentazione sulla domanda di rating ed il roulo "quasi regolamentare" delle agenzie di rating --

Sumário:L'assenza di un'organica disciplina del rating. L'esistenza negli Stati Uniti di forme minimali di controllo pubblico fondate sul riconoscimento ufficiale delle agenzie di rating rispondenti a determinati requisiti. Il caso delle "Nationally Recognised Statistical Rating Organizations" (NRSROs). L'istituzione di tale categoria ad opera della SEC quale vera e propria barriera all'ingresso e la struttura oligopolistica del mercato del rating -- L'emersione delle carenze nei metodi e nei modelli utilizzati dalle agenzie di rating in occasione della recente crisi legata alle vicende dei mutui subprime -- Il dibattito sull'idoneità di un intervento pubblico di vigilanza a risolvere le pricipali questioni sollevate dalle agenzie di rating: a) la scarsa trasparenza ed "accoutability"; b) il conflitto di interessi derivante delle tecniche di finanziamento delle agenzie di rating, nonché dall'offerta da parte delle stesse di servizi di consulenza ed accessori; il c.d "unsolicited rating" -- La necessità di garantire un quadro comune e le iniziative a livello comunitario : il Regolamento in corso di approvazione -- L'inadeguatezza del rating ad orientare in modo determinante le decisioni di investimento. La sussistenza di una limitata correlazione fra la valutazione del merito di credito ed il prezzo degli strumenti finanziari emessi -- Le difficoltà connesse ad un'eventuale responsabilità delle agenzie di rating per il danno subito dagli investitori e la conseguente ricerca di ulteriori strumenti di tutela.